泡泡玛特市值摸高3800亿港元之后，创始人王宁的下一个宏大叙事并非到世界各大城市开出10000家新店，而是形成特有的IP生态闭环，缔造自己的长青IP矩阵。

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回溯事件，根据致同会计师事务所（特殊普通合伙）出具的2023年度审计报告，*ST合泰2023年度经审计的期末净资产为负，触及股票上市规则相关条款的规定情形；同时公司2021至2023年连续三个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负，且2023年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，触及股票上市规则相关规定的情形。公司股票已于去年5月6日开市起被实施退市风险警示和其他风险警示。此外，因去年法院已裁定受理公司及其子公司重整申请，自去年11月25日起，公司股票被叠加实施退市风险警示，不过该风险随着公司重整计划执行完毕，已于今年1月撤销。

公司名称

根据会计师事务所对合力泰2024年度财务报表出具的带强调事项段的无保留意见的审计报告，公司2024年末归属于上市公司股东的净资产为18.56亿元，扣除后的营业收入为12.82亿元，利润总额为16.34亿元，归母净利润为15.19亿元，扣非净利润为-23.01亿元。

但不管在乐园、影视剧赛道，还是珠宝赛道，前赴后继的玩家不在少数。江瀚表示：“在乐园、影视、珠宝等竞争激烈的领域中突围并不容易。面对众多老牌玩家，泡泡玛特需要提供独特且高质量的产品或服务才能吸引消费者。成功的可能性取决于泡泡玛特能否准确把握市场趋势并实施有效的差异化策略。”

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东方证券研报指出，以广告为商业化核心的红果DAU月广告ARPU或已达29元，超越爱奇艺、芒果等长视频平台的会员ARPU。对于短剧平台来看，国内市场在字节流量高压之下新兴独立短剧APP崛起的可能性较低，但长视频平台如能稳住存量用户叠加短剧业务拓张依然有望逆风翻盘。AI动漫短剧、AI转绘短剧以及AI真人短剧在2025年下半年将迎来高增长，尤其在动漫类短剧领域，AI技术的进步和产能扩张将降低成本，提高海外用户转化率和品类拓张。海外第一梯队平台更具备未来成为寡头的潜力。