我有一个感触略微不同的地方：USDT此前因不透明遭质疑——用户存入1美元，它不一定有1美元储备金——这是对非合规稳定币USDT的质疑。而Luna爆雷时，算法稳定币也被质疑。USDC花了很多钱追求合规，试图成为透明的1：1兑付稳定币，并把钱存进美国正规持牌银行硅谷银行，可硅谷银行爆雷却让USDC陷入风波，稳定币快速抛锚。这说明不只是区块链世界存在爆点，传统金融的单点故障也很危险。

笔者发现，该基金的换手率较高，2022年4季度换手率高达459.66%，2024年2季度也高达415.21%，2024年4季度末换手率也高达407.07%。高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。

总之Circle10亿美元的推广费，有9亿是付给Coinbase，再扣除5亿管理费用后，Circle净利润仅1.6亿，净利率10%——推广费高企是主因，推广费大概有60%，60个点里面有56个点是支付给Coinbase的。收入占比这个说法不是很精确，但可以大概这么来估算。

一是针对巡视指出的问题，已完成责任调查及问责处理。二是持续开展“**”整治，严肃查处违反中央八项规定精神的行为。三是印发违反中央八项规定精神典型案例通报，引导党员干部以案为鉴，树牢纪律规矩意识。四是印发车辆使用及驾驶员管理规范，开展公务车辆使用培训，宣贯车辆管理要求。

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宁敏的低调与务实也给人留下深刻印象。掌舵中银证券10年来，她鲜少在媒体上抛头露面，而是将更多的精力放在公司的战略规划、业务拓展和队伍建设上。她的专业能力和敬业精神赢得了公司员工和行业内人士的广泛认可，在市场上更有“营销铁娘子”的美誉。