海外的宏观约束主要体现在两点。第一，高债务/GDP比和高实际利率之下，美国的财政可持续性问题是中长期风险，市场需要逐步定价。3Q25或迎来美债集中到期以及美国债务上限问题等的集中发酵，对应两个外部变量——美债及美元波动率上升，对A股风险偏好影响的“压力测试”窗口。第二，中美谈判的进展需要跟踪，包括关税风险以及非关税壁垒，如科技及金融领域的限制等，后者可能影响A股的交易结构，但price in的程度相对低。

“这标志着市场的转折点，”盛宝市场新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示，“问题在于美国资产是否仍能享有避险溢价。”

这项 AI 条款将使美国许多大型科技和 AI 公司受益，其中一些公司曾游说反对各州针对 AI 监管制定 “拼凑式” 规则。

除现金分红，本周还有多家公司的“分红+转增”落地，涉及石头科技（688169.SH）、科力尔（002892.SZ）、吉冈精密（836720.BJ）等。