4、观点：氧化铝受制于复产压力，边际过剩交易逻辑未改，矿价进一步回调，远月矿石扰动和新增投产压力并存，区间震荡为主，关注几内亚矿山谈判进展。美利率维持原状，中东地缘纷争频发，宏观风险计价再度加码。需求边际走弱态势逐步确立，与低铸锭量和低仓单挤仓效应间存在博弈。考虑两万上方区间操作为主，警惕波动风险，等待宏观情绪明朗与库存拐点出现。废铝成本支撑仍在，铝合金盘面渐渐与当期保太脱钩，持续关注滚动做多AD-AL价差机会。

中邮证券研报指出，2025年黄金虽已有较大涨幅，但本轮上涨尚未结束。其本质驱动因素为美国**赤字率及逆全球化背景下的美债配置需求。华安证券认为，伊以冲突加剧短期推升避险需求，带动黄金、原油价格上涨。不过，历史经验显示，地缘政治冲突仅是金价短期催化剂，中长期主导因素仍为实际利率与全球不确定性。从这一框架看，黄金中长期上涨趋势未变。

编者按：2025 年是公募基金行业迈向高质量发展的关键一年。随着《推动公募基金高质量发展行动方案》的全面落地，基金行业迎来了改革新机遇，行业生态正经历系统性重塑。新浪仓石基金研究院特约基金评价研究中心分享提升基民获得感、推动行业高质量发展的切身感悟与实践路径。

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