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在此之前的4月，比亚迪山东某头部经销商旗下的25家4S店被传关停、转让。比亚迪方面回复称，“网传信息不属实！过去几年，我们对经销商的政策连续且稳定。该经销商集团由于盲目极速扩张并加杠杆运营，导致资金链出现问题[1]。”

马正明与住范儿的合作涉及团购、整装和零售业务。仔细回想起来，爆雷是从团购开始的。2024年10月，马正明就被拖欠了第一笔团购款，当时住范儿方面向他坦承资金流转遭遇困难，会为供应商们排期结算，他的款项排到了2025年年底。“装修公司拖欠供应商款项太常见了，我们签月结的合同，拖欠几个月是常遇到的事。住范儿算不错，合作的前三年没有拖欠过结款。所以我相信它只是一时遇到困难，现在大环境不好，我能理解，也认为它应该能缓过来。”现在回想，这是爆雷的引信被点燃的信号。

时代周报记者注意到，6月16日，港股山东墨龙股价达到了6.3元/股的阶段性高点，而后该公司港股股价开始回落。无论山东墨龙A股还是港股，近期成交都很活跃。6月20日全天山东墨龙A股换手率达34.93%，而南向资金交易山东墨龙港股的热情同样高涨。在6月20日南向资金成交金额排名中，山东墨龙港股的成交金额仅次于泡泡玛特（9992.HK）、腾讯控股（0700.HK）。

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泡泡玛特显然看中了该业务的潜力，相比授权IP给其他品牌，自行推出珠宝品牌更能吸金。据报道，目前北京POPOP门店部分款式已出现断货情况。门店中价格最高的产品是一款纯金项链，售价为1.98万元，整体货重9.04g，金重8.65g，平均每克金价为金价的两倍以上。