7、国际局势及出口：近期伊以冲突带动全球能源价格大幅上涨、助推国际市场尿素成本抬升。再加上俄罗斯、伊朗、埃及均出现氮肥厂生产受限、中东局部海峡物流运输受阻等情况，国际尿素价格快速拉升，我国出口高利润也得以兑现。不过，国内价格上方仍有明显限制，且随着时间推移，国际尿素市场的风险溢价对国内市场的影响力度也在逐渐减弱。

这一数据让资本市场对泡泡玛特的全球化布局充满期待，仿佛看到了其成为“中国迪士尼”的曙光。但多位行业专家却向记者指出，当中暗藏隐忧：当泡泡玛特海外门店数量突破临界点，恐会重蹈此前相关单店收入下滑的覆辙。

从行业整体发展态势来看，调味品行业已进入相对成熟的阶段，增长速度逐渐放缓。以酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒等主要品类为例，2019-2024年，它们的复合增长率分别为2.6%、5.8%、5.1%、0.1%、4.4%。这表明行业基本稳定，海天味业作为行业龙头，要想在这样的市场环境中获得超越行业平均的增长率，难度较大。市场增量空间有限，投资者对其未来业绩增长的预期也相应降低，这在一定程度上反映在股价上，使得海天味业在港股上市后面临估值压力。

风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。