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2024年3月，京东币链科技（香港）有限公司在香港注册，持有香港证监会颁发的第 1、4、9 号牌照，业务涵盖证券交易、资产管理和区块链技术开发。

这是一个典型的竞争性市场里产品理性定价的例子。然而，按照现在西方媒体流行的关于中国经济的叙事，这一定是个中国**通过产业政策实施各种补贴，采取低价倾销占领全球市场的反市场行为。基于人们头脑里的“预训练模型”提供的认知，囿于偏见与狭隘，相信这一叙事的人无法理解中国制造业产业链供应链的效率，无视规模经济和柔性生产带来的相对优势，分不清固定成本与可变成本的区别……正是基于这样的叙事，特朗普**实施所谓的对等关税政策，通过高关税、关键中间品的出口限令、推销中国“产能过剩”论等手段限制中国制造业，意图实现Ray Dalio所说的“美丽的再平衡”（beautiful rebalancing）。这何尝不是一种“知识的僭妄”——将自身经验和故事绝对化，便如同持锤者，视他国发展道路皆为待修正的钉子。

中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；特朗普政策侧重点超预期。

邓超明说，“很多互联网家装企业倒下，核心原因都离不开资金安全与过度扩张、整体市场环境遇冷。例如，重视流量的获取，但忽略了品牌的附加值与订单的利润空间，导致部分项目存在亏损，一旦市场遇冷，资金链就容易被拖累。而且过度追求规模扩张，忽略了装修业务重服务、项目周期长等问题，容易受资金波动的冲击。挪用客户的装修预付款，再通过新客户的资金支撑项目施工，业务变数就可能引发危机。”

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不过，本刊采访的多位业内人士都认为，“国补”只是一个导火索，更根本的原因在于，家装是个低毛利的行业，承担不了过高的成本。大材研究首席分析师邓超明告诉本刊，针对住范儿此次的爆雷问题，住范儿持续的获客投入和大店运营这两个动作值得分析。