老铺黄金大涨，Tiffany下滑，消费者正在重写奢侈品剧本，实际情形也是这样，Tiffany的故事还动听，但业绩不再那么动人。今年第一季度包括宝格丽、Tiffany等在内的LVMH腕表珠宝部门无增长，而2024年四个季度都录得收入下滑。

这就像中国香港市场的港币发行，虽然有多家发钞银行，但香港金管局同样可以影响市场的港币流动性。如果市场上的港币过剩，导致利率下降，金管局可以回笼港币流动性来提升港币利率；反之，如果市场上港币发行过少，金融局也可以通过投放港币的方式来增加流动性。

先锋基金创始人约翰·博格说，如果把股票市场的收益划分为两个部分：投资收益（经营）和投机收益（市盈率变动影响），尽管投机收益在绝大多数10年内对总收益产生了较大影响，但从长期看，却几乎没有任何影响，9.5%的年均收益几乎全部是由企业创造的，而只有区区0.5%来自投机收益。

受关税政策、地缘政治冲突等因素影响，全球经济正面临诸多不确定性，各国央行态度谨慎，他们既要应对潜在通胀压力，又需防范经济失速风险。