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上周，A股缩量调整。我们认为，短期，风险偏好或不具备改善基础，建议控制仓位。总量上，国内，高景气的消费难以外推，地产调整、出口放缓的压力逐步显现，而财政宽松力度边际收敛，对冲意愿和力度待观察。海外，Q3是美国财政和美债风险的集中发酵期，中美谈判进展、地缘风险等放大不确定性。结构上，第一，分化度收敛，主动选股更难。第二，前期强势板块短期性价比下降，其他板块承接能力不足。第三，哑铃策略两端缩圈，脆弱性上升。中期，中国资产重估行情将持续演绎。配置上，短中期逻辑兼具的大金融仍是底仓，重点关注保险。产业周期有望加速或基本面有望反转的弹性品种建议分步吸筹，重点关注创新药、AI（PCB、游戏），军工等。

IAEA主要任务是对核材料核查，确保不用于制造核武。前IAEA核检查政策主管iq Rauf称，此次轰炸进一步加剧了追踪伊朗铀的难度。

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二十四小时后，特朗普身处白宫地下室的战情室，通过室内墙上的监控屏幕实时观看几天前批准的代号为 “午夜锤行动” 的袭击进展。

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同年 3 月，英伟达宣布推出下一代芯片 Blackwell。该芯片在性能提升的同时降低了成本和能耗，设计上更适合大规模互联协同工作，较前代产品表现更优。不久后，英伟达于 2024 年 6 月宣布 10 股拆 1 股的股票拆分计划。拆分后，其市值超过微软和苹果（AAPL），以 3.3 万亿美元成为全球市值最高的公司。到 2024 年 11 月，它被纳入道琼斯工业平均指数。

*ST合泰表示，通过对照股票上市规则的相关规定逐项自查，公司经审计的2024年度期末净资产为正值，涉及退市风险警示的情形已消除，不存在股票上市规则第9.3.12条规定的任一情形，且不触及其他退市风险警示的情形，公司已向深交所申请撤销因相关规定被实施的退市风险警示，该申请已获得深交所审核同意。

恒生科技指数当前估值水平处于历史低位，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元，创下近四年新高，市场流动性得到明显改善。

我们所处的风险环境肯定比周五更高。市场会做出反应，但股市可能仍只是小幅波动。我们肯定会看到油价上涨。投资者还必须考虑油价上涨对通胀的影响，如果是这样的话，欧洲将比美国受到更严重的打击。今年的不确定性一直很高，现在这又是一个新增的事件。因此，我们会看到一些波动，但就目前我们所掌握的信息来看，我认为这种波动不会持续太久。到目前为止，我们还没有看到能源设施遭到轰炸，霍尔木兹海峡也没有关闭。市场会意识到这一点。尽管肯定会有避险情绪，但希望这种情绪不会持续太久或太剧烈。