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2025-06-20
公司名称
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日期 就運(yùn)營(yíng)能力(li)而言(yan)，聯(lián)想打造了耑(duān)到耑整郃(hé)的全毬(qiú)運營體(tǐ)係(xì)，形成了獨(dú)特(te)的“自主製造 + 外(wai)包生産(chǎn)（ODM+）”糢(mó)式，在全毬 11 箇(gè)市場(chǎng)設(shè)有 30 多箇自營或郃作的(de)製造基地，形成了“中國(guó) + N”的戰(zhàn)畧(lüè)佈(bù)跼(jú)(ju)，竝(bìng)借此構(gòu)建了“全毬資源，本(ben)地(di)交付”的運營糢(mo)式。這(zhè)讓(ràng)聯想集糰(tuán)能夠(gòu)迅速響(xiǎng)應(yīng)不衕(tòng)市場需求，有傚(xiào)觝(dǐ)(di)禦(yù)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)。约旦采取系列举措应对地区局势升级在(zai)关税的冲击下，理论上自关税开始大规模加征起的12个月内(nei)，消费者价(jia)格(ge)的(de)同比增(zeng)速将(jiang)出现一次性的上升，这也造成了美联储(chu)部分官员“谨慎观察硬数据，预防通胀(zhang)持续回升”的态度。全年来(lai)看(kan)，关税下的(de)美国价(jia)格走势可(ke)能有以(yi)下几点特征：（1）从短(duan)期的CPI和PCE价格(ge)数据来看，关税造成的(de)涨(zhang)价(jia)尚不明显，但我们(men)认为这更多是统计抽样和部分抢进口形成(cheng)的库存所导致的涨价滞后(hou)，高频(pin)数据显(xian)示涨(zhang)价已经发生。（2）尽管通胀将在(zai)2025下半年显现，但我(wo)们(men)认为考虑关税的情况下CPI的(de)年均(jun)同(tong)比增速将由2.4%提升至3.1%左右，高点可能为3.4%，2026年中开始可能回(hui)落(luo)至2.5%左右的范围，其“暂(zan)时性”并不阻碍美联储在年内考虑降息(xi)。（3）从对企(qi)业的调查来看，虽然有过半企业表示对(dui)涨价的传导率高于50%，但也有大量企业表示暂未向消费者传导任何涨(zhang)价，相应的有(you)近半数企业表示净收入会出现下滑，这也意味着美国企业利润下半(ban)年有进(jin)一步弱(ruo)化的风险。
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