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3）板块拥挤度：若部分板块拥挤度进一步提升，市场短期情绪扰动下可能会使得板块超预期下跌，或影响此后市场行情走势与我们的观点有所差异。

1993 年 4 月 5 日，黄仁勋、克里斯・马拉乔夫斯基和柯蒂斯・普里姆创立了英伟达，最初专注于为计算机和视频游戏设计生产 3D 图形处理器。公司推出的首款产品 —— 多媒体处理器 NV1，并未达到创始人预期的市场反响。随之而来的财务危机极为严峻，英伟达裁员半数，由此形成了非官方座右铭：“我们的公司距离破产只有 30 天。”

然而，截至2024年末，榆次农商行的贷款减值准备余额仅为0.14亿元，拨备覆盖率仅为0.38%，显著低于同业水平和监管要求，拨备计提缺口大。

恒生科技指数当前估值水平处于历史低位，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元，创下近四年新高，市场流动性得到明显改善。