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过去三年，巴奴顾客人均消费呈轻微下降趋势。2022年、2023年、2024年，巴奴毛肚火锅顾客人均消费分别为147元、150元、142元。其中，一线城市顾客人均消费分别为183元、179元、165元；二线城市分别为150元、150元、141元；三线及以下城市分别为126元、128元、123元。

根据该函件，于公司股份获准复牌之前，公司须重新遵守GEM上市规则第17.26条，满足联交所可能制定的任何复牌指引并按联交所信纳的方式全面遵守GEM上市规则。根据GEM上市规则第9.14A（1）条，倘连续停牌12个月，联交所可将公司股份除牌。

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低利率环境下，红利资产配置性价比进一步凸显。此外，红利资产由于具备较强的防御性，适合作为底层资产进行配置。与此同时，从投资策略角度出发，对于近期在成长类资产的投资中取得收益，并计划获利了结的投资者而言，红利资产不失为一个可选的资金再配置方向。

更深层的矛盾在保险端爆发。蚂蚁保宠物险运营负责人张艺琦透露，因诊疗不规范及用户欺诈导致的额外赔付成本占比超20%，推高整体赔付率，使其成为财产险赔付率最高的产品之一。“部分保司仍处于亏损状态”，一方面，医院过度诊疗、用户篡改病历套费等乱象共生，保司不得不设置单次赔付上限以控制亏损；另一方面，宠物险是逆选择的高发区，“有病才去买”是普遍现象，而宠物健康信息不透明，也不像人类会进行定期体检，进一步推高宠物险赔付风险。

笔者认为，阿以冲突的巴以化、民族冲突的宗教化、伊以矛盾的结构化、美伊矛盾的伊以化，是导致巴以冲突和伊朗问题合流，并导致伊以冲突爆发和扩大化，以及美国被迫参与的深层次根源。

在前期涨幅较大且速度较快的情况下，上周港股受地缘风险、本地流动性隐忧及AH交易回摆三重扰动触发回调，但展望看无需过度担忧：1）目前地缘问题可观测但难预测，基准情形下特朗普**的外交政策也遵循“美国优先”原则，“威慑+谈判”带来波动，局面进展仍需观察；2）港汇触及弱方保证是技术性压力，HIBOR回升或止于中低区间，且流动性收紧的压力更多在本地中小盘股；3）AH溢价再扩张的基本面支撑不足，短期或仍在我们此前测算的128附近波动。配置上，短期高股息+必需消费可以作为防御性板块配置，三季度市场波动反而创造对科技（科技升级趋势性下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等）的增配机会。