周末美方行动将开启市场新格局。观点呈现两极分化：一方认为此举有效遏制伊朗核野心，市场影响有限;另一方则视其为冲突升级的开端。未来数周将成为关键窗口，投资者需在通胀、增长、油价、贸易与监管松绑等多重因素间权衡。美元走势将取决于对冲活动及耐用品订单、PCE等经济数据表现。

3）AH溢价达到阶段低点。此前AH溢价指数下行破127触及2020年中以来最低水平，但上周市场交易驱动AH溢价再回升。我们认为，推动AH溢价系统性缩窄的中期因素，如港股市场不再持续走弱、成交活跃度改善及优质资产吸引资金流入目前并未改变。参考我们在《海外市场2H25展望：再平衡进行时》（2025.6.3）的测算，美元不强+全球经济政策不确定性回落下，叠加新上市AH股被纳入恒生AH溢价指数，下半年AH溢价中枢预计在128附近，若美元中枢由96波动至92/100，AH溢价对应或波动至122/133。

科德教育：6月20日，公司收到公司控股股东、实际控制人吴贤良及十堰中经和道企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“中经和道”）出具的《告知函》，本次股份转让暨公司控制权变更事项终止。吴贤良原拟将其持有的公司无限售条件流通股77，584，267股，以每股14.72元、合计1，142，040，410.24元的价格协议转让给中经和道。公司控股股东、实际控制人仍为吴贤良。本次控制权转让事项系公司股东的个人转让行为，不会对公司正常经营活动产生影响。

目前，“山河号”盾构机已顺利完成一级水源保护地沉砂池、黄河北岸大堤、黄河、黄河南岸大地的穿越，掘进完成1376环、2752米，占盾构隧道总长的83.6%。