我们赋予“司机”完全的自**，让他们向投资者说明其专注的特定领域。例如，某位“司机”可能专注于一条特定的“山间小路”，熟悉沿途的几十家农户，清楚哪家经营良好、哪家需要资金，以及谁能带来投资回报。他们根据自身对这条“小路”的了解，决定如何分配时间和资源。在他们熟悉的领域，他们可能是最专业的“司机”，能够精准地找到并管理好适合的“乘客”。

因此，美伊矛盾在中东转化成了伊以矛盾，伊以矛盾反过来也是美伊矛盾的重要组成部分。这也正是此次伊以通过巴以冲突外溢演变为双方的直接冲突，并使美国卷入其中的根本逻辑所在。

行业还普遍认为，泡泡玛特的整体溢价能力有限。“迪士尼等影视IP内容，用深度IP故事加深粉丝忠诚度，其毛利率通常可达到盲盒产品的3~5倍。这意味着，若泡泡玛特能在现有爆款基础上导入更丰富的内容运营模式，那么，衍生品盈利能力有望进一步提升。”夏宇宸表示。

首先是阿以矛盾向伊以矛盾的转化。冷战后，伴随中东和平进程的进展尤其是***世界分裂、对抗以色列热情下降，阿以矛盾日趋缓和。21世纪以来，尽管巴以冲突依然存在并时有冲突爆发，但以色列与***国家的关系却在不断改进，而美国的推动以及共同对抗伊朗则是以色列与***国家不断走近的动力。除早先与以色列建交的埃及（1979）、约旦（1994），在特朗普**《亚伯拉罕协议》的推动下，以色列在2020-2021年实现与阿联酋、巴林、苏丹、摩洛哥关系正常化，至此以色列已经与近1/3的***国家关系正常化，且仍有可能在短期内继续增加。美国、以色列、阿联酋、印度还建立了“四方对话机制”。

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在前期涨幅较大且速度较快的情况下，上周港股受地缘风险、本地流动性隐忧及AH交易回摆三重扰动触发回调，但展望看无需过度担忧：1）目前地缘问题可观测但难预测，基准情形下特朗普**的外交政策也遵循“美国优先”原则，“威慑+谈判”带来波动，局面进展仍需观察；2）港汇触及弱方保证是技术性压力，HIBOR回升或止于中低区间，且流动性收紧的压力更多在本地中小盘股；3）AH溢价再扩张的基本面支撑不足，短期或仍在我们此前测算的128附近波动。配置上，短期高股息+必需消费可以作为防御性板块配置，三季度市场波动反而创造对科技（科技升级趋势性下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等）的增配机会。