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行业与主题类ETF不断流入，是今年市场的重要特征。过去两年，ETF的规模快速成长主要集中在以沪深300为代表的宽基指数，一方面是因为汇金等机构投资者借道入市，另一方面则是在市场震荡偏弱的环境下，部分投资者选择与大资金站在一起，通过“跟庄”的方式进行防御。而今年2月份以来，随着市场持续震荡上行、赚钱效应逐步显现，指数搭台、题材唱戏的行情使得行业与主题类的ETF更加受到投资者的欢迎，在数据上体现为行业ETF持续的净流入，而政策属性相对更强的宽基类ETF，除了4月初因为维护市场快速增长外，规模逐渐下滑。

在前面多篇文章中我们提到，市场在经历了快速上行后，会在前期密集成交区域形成震荡或者调整，调整的时间或短或长。市场需要经过充分换手后，“被套”的资金明显减少，而调整阶段买入的投资逐渐进入浮盈阶段。此时，市场在不断聚焦向上的力量。

“以旧换新”推动消费修复，社融同比多增，信贷需求回暖。6月份，社会消费品零售总额42，287亿元，同比增长4.8%，社会融资规模新增4.2万亿，同比多增0.9万亿，主要系**债持续发力，新增1.35万亿，同比多增5，032亿元，信贷投放回暖，社融口径人民币贷款新增2.36万亿，同比多增1，673亿元。

2024 年，A股IPO经历 “寒潮”—— 全年仅 100 家企业登陆资本市场，募资总额675.53亿元，创下2014年以来新低。监管趋严与节奏调整之下，企业上市通道明显收缩。