持续的战争也引发了人们对地区冲突的担忧。这种冲突会导致大量平民伤亡，扰乱该地区的能源流动和其他贸易往来。全球约五分之一的每日石油供应需要经过位于伊朗及其***邻国之间的霍尔木兹海峡。

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2022年至2024年，林清轩的毛利率分别为78.0%、81.2%、82.5%。珀莱雅和贝泰妮2024年的毛利率分别为71.4%和73.7%，林清轩的毛利率甚至超过了雅诗兰黛。

这是一个典型的竞争性市场里产品理性定价的例子。然而，按照现在西方媒体流行的关于中国经济的叙事，这一定是个中国**通过产业政策实施各种补贴，采取低价倾销占领全球市场的反市场行为。基于人们头脑里的“预训练模型”提供的认知，囿于偏见与狭隘，相信这一叙事的人无法理解中国制造业产业链供应链的效率，无视规模经济和柔性生产带来的相对优势，分不清固定成本与可变成本的区别……正是基于这样的叙事，特朗普**实施所谓的对等关税政策，通过高关税、关键中间品的出口限令、推销中国“产能过剩”论等手段限制中国制造业，意图实现Ray Dalio所说的“美丽的再平衡”（beautiful rebalancing）。这何尝不是一种“知识的僭妄”——将自身经验和故事绝对化，便如同持锤者，视他国发展道路皆为待修正的钉子。

2022年~2024年，潍柴雷沃实现收入分别约为159.5亿元、146.76亿元、173.93亿元；同期，年度利润分别约为7.72亿元、8.71亿元、9.57亿元。

美银认为，美国对伊朗的军事行动将是短暂的，特朗普不希望汽油价格超过每加仑4美元。该行指出，黄金成为2025年表现最佳资产，但私人客户配置仍严重不足。而美元空头头寸拥挤，今夏最大痛苦交易可能是做多美元，全球资金配置开始从美国转向欧洲和亚洲市场。

（3）压力测试：假设21年高风险经营贷在20%-50%违约率下，考虑违约后10%的资产处置回收，对25E经营贷不良率影响在-0.4至1.3个点，对25E上市银行整体贷款不良率的影响在0-15bp，极端情况一次性确认不良对利润影响在+1.1到-10.5pcts左右，拨贷比仍能维持在2.7%以上。