上周，A股缩量调整。我们认为，短期，风险偏好或不具备改善基础，建议控制仓位。总量上，国内，高景气的消费难以外推，地产调整、出口放缓的压力逐步显现，而财政宽松力度边际收敛，对冲意愿和力度待观察。海外，Q3是美国财政和美债风险的集中发酵期，中美谈判进展、地缘风险等放大不确定性。结构上，第一，分化度收敛，主动选股更难。第二，前期强势板块短期性价比下降，其他板块承接能力不足。第三，哑铃策略两端缩圈，脆弱性上升。中期，中国资产重估行情将持续演绎。配置上，短中期逻辑兼具的大金融仍是底仓，重点关注保险。产业周期有望加速或基本面有望反转的弹性品种建议分步吸筹，重点关注创新药、AI（PCB、游戏），军工等。

Wind数据显示，6月16日至6月20日，全市场红利类主题ETF累计吸引13.69亿元资金涌入，其中红利低波ETF（512890）近5个交易日中4日实现资金净流入，累计吸金7.55亿元，占比过半，持续成为震荡行情中避险资金长期配置的底仓选项。

但是，在美伊矛盾中的一对特殊矛盾是以色列因素，亦即以色列是美国的盟友，也是伊朗极力反对的“小撒旦”。而美国、以色列与伊朗的矛盾在中东当地的集中表现是伊以矛盾。其具体情况是：美国利用以色列与伊朗的矛盾，在推动***国家与以色列关系正常化的同时，组建以色列与“温和***国家”对抗伊朗的联盟；伊朗则以以色列是美国代言人为由，通过反对和打击以色列获得合法性，并组建“抵抗轴心”对抗美国和以色列；以色列则极力通过塑造“伊朗***”游说美国，反对美国和伊朗和解尤其是反对美伊达成伊核协议，并最大限度地维持美伊对抗，通过美国遏制和打击伊朗。

黄明明：留在牌桌上肯定是很重要的，你如果已经下牌桌了，肯定什么机会都没有了。但今天AI的底层技术变化太快了，光留在牌桌上还不够，你还得足够敏锐、快速地根据底层技术的变化，迭代你的产品、技术、用户体验，才能保证你不光是留在牌桌上，而是成为赢家。

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部分热点二线城市如杭州、成都、武汉等，二手房成交量纷纷创历史新高。以杭州为例，通过 “城中村改造货币化” 等政策，有效激活了住房需求，带动房价环比上涨。这些城市积极落实中央政策，结合自身特点推出一系列**措施，市场活跃度明显提升。​

一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

虽然期权市场在解放日前对波动的定价不足 —— 使得一些波动率结构在其引发的 “伽马冲击” 中获利丰厚 —— 但如今头条风险的影响较小，环境已不同往日。随着 7 月 9 日关祱截止日的临近，一些策略师表示，长期伽马敞口不太可能带来 4 月那样的丰厚利润。