经济和盈利延续弱修复趋势。（1）短期经济仍是弱修复。一是5月经济数据仍有韧性：首先出口受关税政策影响有所回落，5月单月出口金额同比录得4.8%（前值为8.1%），增速有一定下滑的主要原因仍是关税暂缓落实在5月中旬，而运力和订单修复需要时间，“抢出口”效应并未在5月得到明显体现，但国别上对欧盟、非洲、东盟等地出口增速继续维持高位，结构上仍有韧性；其次政策和旺季带动消费增速继续回升，5月社零当月同比录得6.4%（前值为5.1%），主要受“618”线上大促、“两新”政策补贴等提振，其中汽车、家用电器和音像器材、通讯器材类类商品零售额增速有明显改善，5月同比增速分别录得1.1%、53.0%、33.0%，后续财政补贴持续发力、暑期消费旺季等因素托底内需修复，消费增速有望维持一定高位；最后，5月固定资产投资完成额累计同比增速录得3.7%（前值为4.0%），仍受地产端拖累较为明显，其中房地产开发投资增速录得-10.7%，制造业和基建投资增速分别录得8.5%和10.4%，均较上月有所下滑，财政政策的发力对制造业和基建投资增速有较强支撑，消费品制造业投资增长13.2%，航空、航天器及设备制造业投资增长24.2%，计算机及办公设备制造业投资增长21.7%，而基建方面，水上运输业投资增长27.2%，水利管理业投资增长26.6%，后续财政政策发力带动制造业转型升级、基建项目加速落实下投资增速有望维持一定韧性。二是高频数据上，一二三线地产周销售继续偏弱，最新同比增速分别为6.9%、-5.9%、-0.2%，相较5月初数据出现明显下滑，地产端需求整体仍较为低迷。（2）盈利可能继续回升，但可能筑顶。一是工业企业利润增速处于筑顶期，4月工业企业利润总额累计同比录得1.4%，但从领先指标PPI及其当月转好子行业占比来看略有下滑，或指向工业企业盈利短期筑顶。二是全A中报盈利增速有望继续维持正增长趋势：首先，我们在半年度策略《行稳致远—A股下半年策略展望》中通过自上而下模型进行预测，全A中报盈利增速有望继续维持正增长趋势；其次，通过细分行业的工业企业盈利增速变化趋势来看，通用和专用设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业当前盈利增速处于高位或回升趋势中，制造业盈利预期向好下有望进一步带动全A盈利增速的结构性改善。

美国总统特朗普刚刚通过社交媒体发帖称，“我们成功打击了福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处伊朗核设施。所有战机现已撤离伊朗领空。针对首要目标福尔多核设施，我方投掷了满载的炸弹。所有战机均安全返航。”

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此起彼伏，在奢侈品叙事的新时代，Tiffany与老铺黄金竞争在所难免，但它们都指向同一个答案，那就是情感资产才是珠宝真正的价值核心。

比如去年投产的泰国罗勇府工厂用于辐射东南亚市场，预计年底投产的匈牙利工厂直接面向欧洲腹地，明年土耳其工厂也将正式投产，可以辐射欧洲和北非。

稳定币对RWA的支持更多体现在交易层面，RWA市场发展最终取决于底层资产的质量。“RWA” （Real-World Assets）借助区块链技术，将不动产、艺术品、债权等实体资产数字化，实现现实世界的资产“上链”。其中稳定币可以为RWA交易提供核心交易媒介和流动性支持。由于锚定现实世界资产，RWA在区块链上的发展，最终将取决于其底层资产的质量，如果底层资产风险较高甚至出现违约，其链上价值也难以维持。同时，关于底层资产的质量，也涉及到中介机构是否可以更好帮助提高资产的透明度。