行业回顾：稳中向好，结构分化。回顾2025年上半年，电子指数表现震荡下行，但25Q1业绩表现亮眼，电子行业营收8613.7亿元，同比+17.7%，归母净利润269亿元，同比+75.2%，受益于国补政策延续及下游需求回暖。细分领域中，模拟芯片、集成电路制造、PCB等板块显著改善。尽管美国关税政策引发市场波动，但电子产业链韧性凸显，1-4月电子信息制造业增加值同比增长11.3%，出口结构优化，中高端零部件占比提升。估值方面，SW电子板块TTM市盈率50.28倍，市净率3.44倍，处于历史中位。

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本届峰会最鲜明的主题是中国与中亚国家元首共同宣布2025至2026年为“中国中亚合作高质量发展年”。从确定贸易畅通、产业投资、互联互通、绿色矿产、农业现代化、人员往来六大优先方向，到签署高质量共建“一带一路”行动计划，再到加强发展战略对接并加快实施一批重大项目；从高质量推进中吉乌铁路建设，到加快推进中哈第三条跨境铁路建设，再到实施中塔公路二期关键路段改造……一份份合作文件，一项项合作倡议，一个个具体项目，清晰描绘出中国同中亚开展更高质量合作、深化利益融合、实现共同发展的宏伟蓝图。“今日哈萨克斯坦”通讯社社长库瓦托夫认为，本届峰会不仅推动了首届峰会成果的进一步落实，更在能源、交通、人文、绿色发展等方面推出了多项新举措，这些举措具有很强的延续性、操作性和前瞻性。

本文作者：贺媛、应镓娴、梁中华，来源：国泰海通宏观研究，原文标题：《稳定币：六大“误区”——全球货币变局研究八（国泰海通宏观 贺媛、应镓娴、梁中华）》

参考我们6月17日发布的报告《港币技术性触及弱方保证无需过虑》，在人民币汇率不再贬值甚至有升值预期的大背景下，港币持续冲击弱方保证和流动性大幅收紧的可能性都较低，未来的HIBOR利率更多是从极低水平向上调整，最终点位可能依然处于中低区间。从股市来看，本轮利率走低过程中香港本地中介持股上升幅度较大的个股集中在小市值，港股通公司数量较少，流动性即使小幅收紧，对大盘股影响也更有限。

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目前30多位被骗消费者都在等待事情的处理进展。雷先生告诉记者，他们的诉求是涉事4S店按照合同约定完成购车手续。“如果4S店无法继续购车流程，我们要求4S店退还已支付的款项并赔偿损失”。

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当地时间6月17日，美国参议院以压倒性优势通过了《GENIUS法案》，在稳定币监管上取得了里程碑。次日，“稳定币第一股”Circle大涨34%，市值突破440亿美元，从上市到6月19日累计涨幅超500%。

一方面，美元稳定币仅会影响超短债需求，不会影响到长债市场。美国的稳定币监管条例《GENIUS法案》中要求稳定币持有的债券久期在93天以内，意味着即便稳定币市场加速扩容，也只会为超短债（Tbills）市场带来增量需求。