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3）AH溢价达到阶段低点。此前AH溢价指数下行破127触及2020年中以来最低水平，但上周市场交易驱动AH溢价再回升。我们认为，推动AH溢价系统性缩窄的中期因素，如港股市场不再持续走弱、成交活跃度改善及优质资产吸引资金流入目前并未改变。参考我们在《海外市场2H25展望：再平衡进行时》（2025.6.3）的测算，美元不强+全球经济政策不确定性回落下，叠加新上市AH股被纳入恒生AH溢价指数，下半年AH溢价中枢预计在128附近，若美元中枢由96波动至92/100，AH溢价对应或波动至122/133。

前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。高端制造、数字经济等发展新动能持续壮大，5月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1%。

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据意大利《佛罗伦萨今日报》报道，当地时间6月21日上午，一名身份尚未被公开的游客在乌菲齐美术馆内参观展览“佛罗伦萨与欧洲——乌菲齐的18世纪艺术”时，试图用手机寻找最佳拍摄角度**，过程中不慎失去平衡，为防止跌倒，他本能地将手撑在一幅画作上，结果将画布撕开一道明显裂口。受损作品为意大利画家安东·多梅尼科·加比亚尼（Anton Domenico Gabbiani）1712年创作的《费迪南多·德·美第奇肖像》，目前作为展览重点展品借自皮蒂宫，并作为展览官网主图。

市场对泡泡玛特的质疑声音多了起来，LABUBU会是郁金香“泡沫”吗？但也有外资投行对其股价看高到300多港元，近期，摩根士丹利将其目标价由224港元调高35%至302港元；6月19日，摩根大通将泡泡玛特的目标价上调32%至330港元。

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中国拥有巨大的人口基数，消费市场空间广阔，消费市场的潜力有望进一步释放，为消费行业的长期发展提供了有力的支撑。消费板块当前估值水平位于历史较低水平，未来或具有较大提升空间。

公开资料显示，易方达深高速REIT成立于2024年3月12日，经过一年的封闭后，该基金在今年3月31日迎来解禁期。万和弘远腾毅单一私募股权投资基金参与了“易方达深高速REIT”战略配售，持有份额6432.3万份，占基金总份额比例为21.441%，按照发售价格6.825元/份的价格计算，期初持有份额总值4.39亿元。

第一，个股层面，局部的主题性热点承接不强，6月，个股间收益分化程度边际收敛至近5年来低位，主动权益自下而上选股找α的难度变大。第二，板块层面，新消费和创新药，两大前期强势板块加速上涨后，短期性价比下降，部分资金止盈不可避免。而前期调整的科创又存在产业突破进展偏慢，重启科创板未盈利企业上市标准将增大未来供给压力等问题，承接能力有限。第三，风格层面，哑铃型策略是主动和量化资金的共同选择，近期两端“缩圈”，演变为银行保险+微盘的极致结构，脆弱性上升，增量资金是判断持续性的关键，建议关注险资举牌动态以及量化产品发行情况。