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最后，从时机来看，当前证券行业估值或已回调至合理位置。根据Wind数据，截至6月24日，证券Ⅱ（申万）行业指数的市盈率（TTM）、市净率（LF）分别为19.81倍、1.31倍，分别位于近五年的33%分位、48%分位。（数据来源：Wind，截至2025.6.24，近五年区间为2020.6.25-2025.6.24）

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高盛团队分析截至6月20日的交易数据发现，前一周欧洲股票空头交易规模创下过去12个月第二大周度纪录，对冲基金大举建立个股和宏观产品的新空头头寸，推动了这一趋势。

她表示，“这很大程度上取决于关税带来的‘价格冲击’能否迅速消散，且不会导致通胀预期脱轨，还取决于随之而来的实际经济活动放缓是否有限。”

他进一步解释道，如果关税的冲击迅速发生并很快消退，那么物价上涨可能仅为短期现象，不会引发持续的通胀压力。然而，如果关税导致企业成本上升、供应链调整或公众通胀预期发生变化，通胀可能会演变为更长期的问题。鲍威尔坦言：“作为负责保持物价稳定的机构，我们必须管理这种风险。”因此，美联储在考虑进一步降息时，将保持高度谨慎，密切关注关税政策对价格和经济增长的实际影响。