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2024年净利率为5.5%，较2023年下降0.4个百分点。虽然经调整净利润有所增长，但由于成本费用的增长幅度较大，导致净利率未能持续提升。与同行业相比，公司净利率处于较低水平，反映出公司在盈利水平上仍有提升空间。

现金流状况同样堪忧。2022年至2024年，恒润股份经营现金流连续三年为负，累计净流出额达3.78亿，公司面临严重的流动性风险。

海外的宏观约束主要体现在两点。第一，高债务/GDP比和高实际利率之下，美国的财政可持续性问题是中长期风险，市场需要逐步定价。3Q25或迎来美债集中到期以及美国债务上限问题等的集中发酵，对应两个外部变量——美债及美元波动率上升，对A股风险偏好影响的“压力测试”窗口。第二，中美谈判的进展需要跟踪，包括关税风险以及非关税壁垒，如科技及金融领域的限制等，后者可能影响A股的交易结构，但price in的程度相对低。

在宁敏带领下，十年来中银证券基于自身禀赋，强化战略执行，探索出了一条差异化发展之路，市场竞争力持续提升。在形成并持续巩固资产管理、投资银行等业务领域竞争优势基础上，进一步形成了科技金融特色优势。

而这不是信濠光电与立讯精密的首次交易，2024年8月，信濠光电将一家营收数月为零的子公司向立讯精密售卖，金额超五千万元；2021年，信濠光电也曾经和立讯精密一同设立合资公司，进而有意拓展欧美市场。

比如灵巧智能采用键绳方案，于去年11月，做完150套模具形成量产，市场售价9万6千元/只。今年5月30日，发布了三指灵巧手，售价9600元，首批200只，体验价只有6800元。

另一方面，与港股市场的亮眼表现不无关系。今年以来，港股新消费板块领跑全球，恒生指数一季度大涨15.25%，吸引了不少资金和企业的关注，这一行情为企业上市提供了有利环境。