这些诉讼通常取决于法官如何解释合理使用原则，这是版权法中一个出了名难以界定的例外条款，该条款自 1976 年以来就未更新过 —— 那时互联网尚未出现，更不用说生成式 AI 训练数据集的概念了。

黄益平：中国在应对当下的国际形势时，应将重点放在鼓励企业创新和专注核心竞争力上。企业若能出口则当然更好，若暂时无法出口至美国，也应积极开拓其他市场，而非被动等待美国关税政策的不确定性。同时，企业应关注国内市场潜力，尽管扩大内需。尽管促进消费是一个循序渐进的过程，但长期来看前景广阔。对于企业家而言，与其过度担忧外部环境变化，不如专注于自身优势，致力于降低成本、提升产品质量，这才是企业在竞争中脱颖而出的关键。

我们在上一篇深度报告《稳定币的起源与野望：星火燎原、渐入佳境》中介绍了稳定币的定义和发展历程，随着市场关注度的提升，本文聚焦于讨论稳定币的应用场景。稳定币在支付场景有特别的优势，市场尤为关注稳定币发力传统支付领域、尤其是跨境支付。不同稳定币之间存在“非同质”化特点，使得稳定币之间的竞争将尤为激烈。当下，美股代币化和AI Agent是应用推进的重要赛道，将对全球金融市场流动性产生虹吸效应。

此外，Circle 股价的部分涨幅可能得益于低流通股比例（即可交易的股票数量）。其流通股比例仅为 25%，而标普 500 指数成分股的平均流通股比例为 95%。低流通股可能增加交易波动性，导致价格出现巨**动。尽管这可能推动 Circle 股价上涨，但如果市场情绪逆转，也可能拖累股价下跌。