6月16日晚，拉卡拉（300773． SZ）公告称，该公司筹划港交所上市，以推进国际化发展战略，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。不过，公告所提“数字货币”是否指稳定币，拉卡拉没有给出更多信息。

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一方面，稳定币可能出现价值“脱锚”，例如美元稳定币的市场价格之前也出现过价格偏离1：1美元的锚定值。由于稳定币锚定美元、欧元等资产价格，一旦投资者对于稳定币法币公司兑付能力的信任度出现摇摆，稳定币的稳定性也会受到冲击。例如，2023年硅谷银行倒闭引发市场恐慌，致使USDC短暂脱锚，价格暴跌至0.87美元，后来Circle通过紧急调整储备资产并增强资产透明度披露，迅速恢复了锚定，由此可见法定货币的稳定币也存在脱锚的可能。不过在当前对发币公司的监管更加严格后，预计稳定币“脱锚”的风险大幅降低。

国内价格信号相对偏弱，外资现在对中国资产的态度如何？我们认为今年迄今外资对中国资产最大的态度变化在于关注度、耐心和长期认可度，但是短期受制于一系列因素，实际的资金流入不明显，趋势性回流需要继续等待。我们认为特朗普用232调查来替代行政令推动行业性关税落地，以及减税法案落地后资金阶段性回流美元资产可能会对非美市场造成不利影响。

报告期内公司研发开支持续增长，分别为0.084亿美元、0.15亿美元、0.28亿美元及0.38亿美元。其中，2022年—2024年，核心产品CBT-001及CBT-009的临床研究开支分别为约760万美元、890万美元及1980万美元，分别占各期研发开支的49.4%、32.3%及52.2%，占各期营运成本总额31.2%、22.9%及41.8%。