“相较于直营门店，合作门店的效率显然较低，它们不仅难以带来更多的营业收入，也无法复制直营模式下的高利润率。”上海某美妆上市公司的一位从业者表示。

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通过上述方式，2020年至2022年上半年，公司分别虚增营业收入3695万元、4844万元、2693万元，占当期报告记载金额的4.21%、6.97%、10.81%；虚增利润总额1941万元、3732万元、1656万元，占当期披露利润绝对值的85.93%、70.03%、30.79%。

全球唯一薄荷色LABUBU在今年6月的永乐2025春季拍卖会上，落槌价为108万元。另有一款全球**15版的棕色LABUBU，拍出了82万元的价格。

民生证券投行事业部保荐代表人吴超告诉每经资本眼研究员，“并购市盈率低于二级市场市盈率，是当下资本市场存在的现象。除了因协同或者战略而并购外，上市公司重大收购，一般是认为二级市场会认可且市盈率高。”至于为什么会产生这种估值差异？吴超表示，“最明显的就是一、二级市场的流动性差异；第二一般公司没上市的话，因缺乏***息，它的质地到底怎么样是不确定的，上市之后至少经历过辅导、监管审核，治理水平和财务相对更规范；还有就是已上市公司融资方式（非公开、可转债）增加、品牌（尤其是To C）提升等等，有一个证券代码肯定更值钱。”