标题

这是一个典型的竞争性市场里产品理性定价的例子。然而，按照现在西方媒体流行的关于中国经济的叙事，这一定是个中国**通过产业政策实施各种补贴，采取低价倾销占领全球市场的反市场行为。基于人们头脑里的“预训练模型”提供的认知，囿于偏见与狭隘，相信这一叙事的人无法理解中国制造业产业链供应链的效率，无视规模经济和柔性生产带来的相对优势，分不清固定成本与可变成本的区别……正是基于这样的叙事，特朗普**实施所谓的对等关税政策，通过高关税、关键中间品的出口限令、推销中国“产能过剩”论等手段限制中国制造业，意图实现Ray Dalio所说的“美丽的再平衡”（beautiful rebalancing）。这何尝不是一种“知识的僭妄”——将自身经验和故事绝对化，便如同持锤者，视他国发展道路皆为待修正的钉子。

从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，双创50ETF赎回较多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购127.6亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF分别净申购2.2亿份、净赎回1.2亿份、净申购2.1亿份、净申购4.3亿份、净赎回4.1亿份、净申购29.4亿份。行业方面，信息技术ETF净申购1.4亿份；消费ETF净申购2.4亿份；医药ETF净申购32.6亿份；券商ETF净申购31.2亿份；金融地产ETF净申购7.9亿份；军工ETF净申购26.7亿份；原材料ETF净申购1.7亿份；新能源&智能汽车ETF净赎回0.3亿份。

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据青眼不完全统计，在今年上半年预上市的美妆相关企业当中，至少将诞生出6个“第一股”。而一连串的“第一”背后，反映了它们在各自细分市场的领先地位。

（作者为香港中文大学（深圳）数据经济研究院客座研究员、上海国有资本运营研究院特聘研究员、上海黄浦科创集团有限公司战略发展部部长）