第一点认知上的问题：大家认为现在AI就是生成式AI或者是大模型，有一个DeepSeek就是搞AI了。他指出，AI早在大模型出来之前就有了，导航是AI、人脸识别也是典型的生成式AI。所以AI早就有了。

同时，曹操出行的销售成本也居高不下，2022—2024年，其销售成本分别为79.7亿元、100.52亿元和134.71亿元。

传统产业“焕星”行动以高端化、智能化、绿色化为目标，着力培育更多领军企业、专精技术和旗舰项目。中信股份体系化推进“2+4+N”科创平台集群建设，强化高端装备、先进材料、特种机器人等领域研发攻关，相关成果应用于多个国家级重大项目。同时，公司坚定种业投资，完成对隆平高科定增，深化国际合作，整合资源打造生物育种前沿技术策源地，农作物育种业务稳居国内第一、全球前七。此外，今年3月，公司与香港理工大学联合成立中信香港人工智能科创中心，开展工业智能、具身智能等协同攻关，推动业务形态跃迁升级。

英伟达线上股东大会召开在即。据公开资料，作为其3月采用的“10b5-1规则交易计划”的一部分，英伟达CEO黄仁勋于6月20日和23日在美出售10万股公司股票，套现约1440万美元。

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药械招采及控费政策严于预期：若国内药品货器械集中采购范围扩大、降价幅度超预期，或医保控费趋严，可能导致企业利润空间被压缩，影响企业盈利预期。

风险偏好改善，我们对 A 股市场保持乐观，但未来仍需关注不确定性。短期而言，本次外部地缘事件缓和提振国内市场风险偏好。结合三方面利好因素：1）年初以来中国在 AI、军工和创新药等领域的突破，创新叙事不仅提振国内投资者信心，也使得外资对于中国创新能力重新认识；2）美元步入下行周期利好人民币资产，A 股和港股在流动性层面相对受益；3）市场估值仍然具备吸引力，尤其是相比债市收益率具有较高性价比，我们对 A 股市场保