3）AH溢价达到阶段低点。此前AH溢价指数下行破127触及2020年中以来最低水平，但上周市场交易驱动AH溢价再回升。我们认为，推动AH溢价系统性缩窄的中期因素，如港股市场不再持续走弱、成交活跃度改善及优质资产吸引资金流入目前并未改变。参考我们在《海外市场2H25展望：再平衡进行时》（2025.6.3）的测算，美元不强+全球经济政策不确定性回落下，叠加新上市AH股被纳入恒生AH溢价指数，下半年AH溢价中枢预计在128附近，若美元中枢由96波动至92/100，AH溢价对应或波动至122/133。

这是一个非常令人担忧的情况。投资者在周一市场开盘前有几个小时来消化这次袭击，很大程度上将取决于伊朗是否会做出回应。无论如何，情况都不妙。

霍尔木兹海峡连接波斯湾与***海，被公认为全球最重要的石油咽喉要道之一。即使石油暂时无法通过霍尔木兹海峡运输，也可能推高全球能源价格、增加航运成本并造成严重的供应延误。根据美国能源信息署的数据，2023 年通过该水道的石油流量平均为每天 2090 万桶，约占全球石油液体消费量的 20%。

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中泰证券发布研报称，银行底层资产风险有兜底，资产质量稳健，基本面从“顺周期”转为“弱周期”。板块业绩和股息率稳定性强，资本补充渠道增加，投资面亦从“顺周期”转为“弱周期”。“对等关税”后，持续重点推荐银行板块股，继续看好银行的稳健性和持续性。