（1）测算上市银行高风险经营贷规模占25E总贷款规模的0.6%。测算全国二手房房价在21年下半年达高点， 21年及以后经营贷与楼市、股市挂钩度更大，假设三年还本，21年经营贷需在24年还本，测算21年全市场“高风险”经营贷规模约2.2万亿，其中上市银行占1.1万亿，占上市银行2025E总贷款规模的0.6%。

一些交易员可能已对唐纳德・特朗普的反复无常感到麻木，或只是厌倦了追逐头条新闻：在六个月内，市场经历了从 “买入美国” 到 “抛售美国”，再到如今更模糊的状态。他们已经学会了在风险消退时迅速反弹 —— 而最新的油价飙升可能再次引发这种情况，因为这可能导致美国通胀居高不下，并减缓美联储的降息步伐。

“本周末美国的袭击事件是对冲基金和大宗商品交易顾问（CTAs）急于退出看空美元押注的又一原因，” 他称，“我们认为今年夏天最大的‘痛苦交易’之一可能是美元缓慢走高 —— 因为看空美元的理由正逐渐消失。”

对于原油后续走势，根据国泰君安期货研报观点，我们认为短期原油或将保持偏强，而放眼至三季度，考虑到美国制裁下伊朗原油供应或收缩、海外原油库存中性偏低、美国页岩油增幅放缓以及OPEC+实际增产或不及预期等因素影响，原油或仍有冲高机会，不排除挑战85美元/桶的价格。

第一，个股层面，局部的主题性热点承接不强，6月，个股间收益分化程度边际收敛至近5年来低位，主动权益自下而上选股找α的难度变大。第二，板块层面，新消费和创新药，两大前期强势板块加速上涨后，短期性价比下降，部分资金止盈不可避免。而前期调整的科创又存在产业突破进展偏慢，重启科创板未盈利企业上市标准将增大未来供给压力等问题，承接能力有限。第三，风格层面，哑铃型策略是主动和量化资金的共同选择，近期两端“缩圈”，演变为银行保险+微盘的极致结构，脆弱性上升，增量资金是判断持续性的关键，建议关注险资举牌动态以及量化产品发行情况。

首页关键词

8、观点小结：本周国际局势及全球尿素市场变化对国内扰动增强，但短期尿素供需压力仍未出现超预期改善，期、现价格反弹属于短期表现。后期市场不再交易国际事件扰动后仍将回归国内供需逻辑主导，且尿素期货盘面上方压制依旧较多，短期存在继续回调可能。关注主力合约前期低点能否得到支撑，另需关注全球尿素价格走势、国内需求跟进力度及国内商品市场整体情绪。