前期因LABUBU热销而股价大涨的泡泡玛特（HK09992，股价239.60港元，市值3218亿港元），上周迎来“两连跌”——6月19日，股价跌超5％；6月20日，股价下跌3.62%。与之对应的是，其市值也较6月12日盘中巅峰的3806亿港元缩水近600亿港元。

去年，有友食品约11.04亿元、93%的营收来自线下，线上仅贡献0.67亿元，差距悬殊。但就是这个占比不足6%的线下渠道，毛利率却高达54.5%，几乎是线下（27.69%）的两倍。如此悬殊的渠道差异，使有友食品的整体毛利率仅28.97%。

当地时间6月21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击。袭击后，伊朗最高领袖哈梅内伊的一名顾问呼吁对美国海军舰艇进行导弹袭击，并封锁关键石油运输通道霍尔木兹海峡。然而，美国副总统万斯在周日一档电视节目中表示，任何扰乱霍尔木兹海峡航运的努力对伊朗而言都是“自杀性”的。他指出，伊朗整个经济都依赖霍尔木兹海峡运行。经周末发酵后，今天市场反应相对克制，黄金、原油高开低走。市场认为海峡关闭的风险较低，并未出现恐慌性抛售。

在前期涨幅较大且速度较快的情况下，上周港股受地缘风险、本地流动性隐忧及AH交易回摆三重扰动触发回调，但展望看无需过度担忧：1）目前地缘问题可观测但难预测，基准情形下特朗普**的外交政策也遵循“美国优先”原则，“威慑+谈判”带来波动，局面进展仍需观察；2）港汇触及弱方保证是技术性压力，HIBOR回升或止于中低区间，且流动性收紧的压力更多在本地中小盘股；3）AH溢价再扩张的基本面支撑不足，短期或仍在我们此前测算的128附近波动。配置上，短期高股息+必需消费可以作为防御性板块配置，三季度市场波动反而创造对科技（科技升级趋势性下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等）的增配机会。

分析人士认为，从估值的角度来看，白酒行业估值与全A比例已接近二十年最低点，反映市场对未来业绩的悲观预期。白酒有望迎来业绩和估值的双底。

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据介绍，草案二审稿主要修改内容包括：增加关于公平竞争审查制度的规定，修改完善治理平台“内卷式”竞争方面的规定；修改完善反不正当竞争工作协调机制相关规定，明确市场监管部门的反不正当竞争工作职责；完善平台经营者处置平台内经营者不正当竞争行为的义务。