这场冲突以及股市的平淡反应，已将美国石油基金的隐含波动率相对于 SPDR 标普 500ETF 的隐含波动率推高至 2020 年新冠疫情初期以来的最高水平。这促使银行推出更多石油和股票之间的双重二元混合交易。

面对不断升级的地缘政治威胁，股市近期的平静让期权交易员陷入两难：是抛售波动率，却要冒中东冲突升级时被打个措手不及的风险；还是买入波动率，却要在实际波动保持低迷时眼睁睁看着权利金流失。而在美国袭击伊朗核设施后，这种矛盾还将进一步加剧。

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1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率下调0.4%至79.92%，用矿成本分化、各地增减产并行。山西延续复产节奏，河南开工持稳，山东及广西降负荷。电解铝方面，供给维持高稳，短期暂无新增和置换计划。据SMM，预计6月国内冶金级氧化铝运行产能增至8795万吨，产量723万吨，环比下滑0.8%，同比增长5.7%；6月国内电解铝运行产能持稳在4391万吨，产量361.5万吨，环比下滑3.1%，同比增长1.7%，铝水比小幅回涨至76%。

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哈马斯和伊朗的***主义意识形态在巴勒斯坦问题上存在共识，奠定了伊朗通过支持哈马斯介入巴以问题的意识形态基础。伊朗也正是通过支持***主义组织，并建立对抗以色列的“抵抗轴心”，使伊朗作为非***国家成为巴以冲突的主体。

3、库存：总库存环比上升0.71%至75.67万吨，企业库存环比上升1.27%至40.16万吨，社会库存环比上升0.08%至35.51万吨。

参考我们6月17日发布的报告《港币技术性触及弱方保证无需过虑》，在人民币汇率不再贬值甚至有升值预期的大背景下，港币持续冲击弱方保证和流动性大幅收紧的可能性都较低，未来的HIBOR利率更多是从极低水平向上调整，最终点位可能依然处于中低区间。从股市来看，本轮利率走低过程中香港本地中介持股上升幅度较大的个股集中在小市值，港股通公司数量较少，流动性即使小幅收紧，对大盘股影响也更有限。

以军21日宣称，袭击了伊朗伊斯法罕的离心机生产设施。以色列外长萨尔表示，此次轰炸“将伊朗拥有核弹的可能性推迟了至少两三年”。