（3）压力测试：假设21年高风险经营贷在20%-50%违约率下，考虑违约后10%的资产处置回收，对25E经营贷不良率影响在-0.4至1.3个点，对25E上市银行整体贷款不良率的影响在0-15bp，极端情况一次性确认不良对利润影响在+1.1到-10.5pcts左右，拨贷比仍能维持在2.7%以上。

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恒生科技指数当前估值水平处于历史低位，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元，创下近四年新高，市场流动性得到明显改善。

2.0阶段的最大挑战在于，尽管我们在资产端已经完成了初步的市场构建，但资金端的系统性参与仍然不足。由于投资者对新型投资模式的了解有限，且尚未看到明确的盈利和风险控制机制，因此大规模的、制度性的资金很难进入。这使得我们在尝试各种规则时，样本有限，难以形成广泛的认可。因此，这一阶段需要我们保持耐心，克服急于求成的心态，专注于完善市场机制。

在马斯克长达近十年的宣传之后，特斯拉公司于当地时间周日（6月22日）在美国得克萨斯州奥斯汀市街头推出了备受期待的自动驾驶出租车RoboTaxi服务，开启了这家汽车制造商充满不确定性的新时代。