3）AH溢价达到阶段低点。此前AH溢价指数下行破127触及2020年中以来最低水平，但上周市场交易驱动AH溢价再回升。我们认为，推动AH溢价系统性缩窄的中期因素，如港股市场不再持续走弱、成交活跃度改善及优质资产吸引资金流入目前并未改变。参考我们在《海外市场2H25展望：再平衡进行时》（2025.6.3）的测算，美元不强+全球经济政策不确定性回落下，叠加新上市AH股被纳入恒生AH溢价指数，下半年AH溢价中枢预计在128附近，若美元中枢由96波动至92/100，AH溢价对应或波动至122/133。

分析认为，虽然霍尔木兹海峡完全关闭的概率仍低于50%，但明显高于上周五的水平；更可能出现的情况是伊朗加强对过往船只的骚扰，通过布雷和登船检查等手段延长运输时间并推高运费。

从统计情况来看，中小市值企业仍是国资收购的主要目标，百亿元以下企业占据主导地位。20家被收购上市公司中，市值50亿元以下的公司有12家，50亿~100亿元的有4家，两者合计占比高达80%。可见国资对中小市值企业保持着较高的收购热情。

此外，沙特阿美对MidOcean Energy的投资与增持，正构建其全球LNG版图；科威特石油与伍德赛德的合作谈判，亦显示中东资本正快速向全球天然气价值链延伸。